舍得酒业股价下跌5.77%收于154.61元/股

酒业交出的上半年业绩成绩单暗含隐忧。

表面上看，这家酒企上半年营收30.25亿元，同比增长26.51%，净利润8.36亿元，同比增长13.6%，表现不俗但公司第二季度营收11.41亿元，同比下滑16.27%，归属于净利润3.05亿元，同比下降29.67%

日前，舍得酒业股价下跌5.77%，收于154.61元/股。

如果不考虑2020年一季度，今年二季度的业绩下滑是舍得酒业自2016年以来的首个季度同比业绩下滑。

值得一提的是，2021年，舍得酒业是整个白酒行业净利润增长的冠军，仅过了一年就陷入了增长乏力的泥潭。

总体下降

舍得酒业作为浓香型白酒的代表，产品线全面高端产品有品位，智能化，价格分别为470元/瓶和670元/瓶，中端产品以拓天曲为主，价格220元/瓶，低端产品以沱牌溢价为主，价格在百元以内

从中报来看，很可能是高端酒产品拖累了舍得酒业的业绩第二季度，舍得酒业高端酒销售收入仅为8.31亿元，较2021年同期的10.52亿元下滑21%，低档酒销售收入2.07亿元，较2021年同期的2.12亿元下降2.36%

此外，今年上半年，舍得酒业的毛利率为78%，较一季度的81%下滑3个百分点，这也在一定程度上印证了公司业绩的下滑受到了高端酒的拖累。

从销售费用来看，舍得酒业第二季度1.78亿元，同比下降10%，低于营收的降幅，说明公司销售费用的效果也在变差。

对于舍得酒业的季度下滑，公司表示面临3月以来当地市场疫情反复导致的消费场景有限，物流有限，市场工作有限等问题。

从渠道来看，第二季度，舍得酒业电商业务销售额为0.68亿元，较去年同期的0.79亿元下降13.92%，批发业务收入9.7亿元，较去年同期的11.85亿元下滑18.14%值得一提的是，今年上半年公司新增酒类产品经销商537家，退出经销商333家，净增204家，经销商总数2456家，其中第二季度新增47家，公司经销商队伍扩张速度已有放缓迹象

从区域来看，第二季度，舍得酒业全省销售额为3.03亿元，较去年同期的3.13亿元下降3.2%，省外销售额为6.64亿元，比去年同期的8.71亿元下降23.77%。

比赛在下半场开始。

事实上，白酒行业的激烈竞争才是这个酒业增长乏力的主要原因伴随着各酒企基本完成高端产品升级，价格带开始进入红海从中高端产品线来看，茅五露在以核心高端产品站稳脚跟后，不同程度地拓展了产品线，对应的产品有茅台王子，五粮液，五粮春，泸州老窖特曲等传统中高端酒企中，核心单品，如汾酒青花20，方水晶酿造，酒鬼酒系列等，均具有市场竞争力，在区域葡萄酒企业中，顾靖16年，迎驾20年等都是公司的拳头产品

对于以高端产品为核心的舍得酒业来说，市场竞争已经进入下半场2020年底，复星集团以45.3亿元拿下舍得酒业实际控制人四川沱牌舍得集团有限公司70%股权，从而获得舍得酒业实际控制权，复星指导下的布局成长已经完成2021年第二季度，舍得酒业营业收入13.63亿元，净利润4.34亿元单季度营收和净利润均为公司上市以来的历史第二高，2021年最高

葡萄酒行业似乎对未来充满信心今年4月，公司公告称，拟投资增产增能项目，以增强公司原酒的生产和储存能力，提升产品质量项目估算总投资70.54亿元，建设期预计5年，建成后，公司预计增加原酒年产量约6万吨，增加原酒储能约34.25万吨，增加年制曲能力约5万吨截至2021年底，公司生产车间设计产能6万升，实际产能4.27万升也就是说，在2021年产能利用率低于72%的背景下，公司5年内再建一座是一个很大的挑战

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