截至8月15日收盘联创电子报收于每股18.22元总市值193.65亿元

目前，a股上市公司半年报陆续出炉根据已披露的数据，贵州茅台依然是最赚钱的a股公司，净利润298亿元说到赚钱难的公司，联创电子不能没有它的名字

联创电子是消费电子，大数据，物联网领域的红人BOE，中兴通讯，文泰科技，深天马，华为，vivo，DJI和GoPro是其光学镜头和触摸显示屏业务的密切合作伙伴得益于众多明星客户的加持，联创电子2022年上半年营收达到48.73亿元，但扣非净利润仅为6837万元

从业绩上看，联创电子能赚钱，但不多原因之一是其占营收比重最高的触摸显示屏业务的毛利率逐年下降，这与消费电子产品的繁荣有关为提高效率，联创电子最近几年来开始关注新能源和自动驾驶领域的业务，并与国内外知名终端车厂加深合作，如比亚迪，吉利汽车，NIOn·泰斯拉等机构也看好公司的发展战略但短期来看，流动性是一个亟待解决的难题

截至8月15日收盘，联创电子报收于每股18.22元，总市值193.65亿元。

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营收突破48亿，利润6837万。

联创电子成立于2006年，2015年通过借壳麻业在深交所中小板上市目前，该公司主要从事R&D，光学镜头，相机模组和触摸显示一体化等产品的生产和销售产品涵盖移动智能终端，智能驾驶，运动相机，智能家居，VR/AR等多个应用领域

2022年上半年，公司营收48.73亿元，同比增长1.3%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长6.13%，其中非经常性损益3，501万元扣除这笔款项后，公司基于日常经营的净利润为6837万元

联创电子的业绩多年来，尤其是近几年，呈现出营收持续突破但净利润下滑的态势2015年至2021年，公司营收规模从14.24亿元增长至105.6亿元，但扣非净利润从1.44亿元下降至2499万元

公司盈利能力逐年下降，业务结构是原因之一目前，光学元件，触摸显示，终端制造和集成电路构成了公司的收入体系其中触摸显示产品是其起步业务，也是营收占比最高的业务相关产品包括触摸屏，显示模块和触摸显示集成模块等最初的主要客户是手机，平板电脑等消费电子公司2022年上半年业务收入21.17亿元，占比43.44%，同比下降9.95%

最近几年来，一方面，受疫情和大众换机意愿影响，手机等消费电子产品需求持续下降，导致客户订单减少，延期交货，产能过剩等现象另一方面，触控显示模组制造发展至今，技术更加成熟，产品市场竞争加剧，价格不断下降，该业务毛利率不断下降2015年至2022年上半年，公司触摸显示屏业务收入受需求影响，多年处于波动状态，毛利率由17.49%降至4.65%

联创电子的营收率和毛利率简介。

叠加期间费用后，根据蔡东choice的数据，2022年上半年公司的毛利率和净利润率分别为11.06%和2.18%，但均明显高于2021年的9.62%和0.82%这与公司光学元器件，尤其是车载光学业务的发展有关2022年上半年该业务毛利率为27.51%，同比上升9.55个百分点目前，公司正在不断增加其光学业务，扩大其生产线和产能

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加速进入新能源轨道。

公司光学产业于2009年开始投入布局，产品包括高清广角镜头及模组，车载镜头，手机镜头及影像产品，AR/VR产品组件等目前公司拥有光学精密模具，光学镜片，成像模组专利100多项2022年上半年，公司光组件业务收入15.07亿元，同比增长49.43%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长6%，整体为正增长其中，车载镜头和模组收入增长较快，同比增长910.3%

该公司的光学镜头最初用于相机，手机，安防监控等我们的客户包括GoPro，DJI，石英，AXON等运动相机，无人机，全景相机品牌，华勤，文泰，祁龙等手机ODM厂商，以及中兴，联想等手机厂商2021年，公司成为国际知名警察执法仪器公司AXON警用相机模组独家供应商

信达证券今年的研究报告显示，目前，在全球眼镜行业中，智能手机镜头占比仍然最高，达到74.6%，其次是平板电脑和功能手机但在汽车智能化大趋势的进一步催化下，未来车载镜头有望打造光学镜头行业新的增长支柱，2030年国内市场规模有望近400亿元而光学元器件，尤其是车载光学业务，也是联创电子长期发展的决心和目标

一方面，公司分别于2019年，2021年，2022年设立股权激励计划2021年，公司首次将光学业务收入纳入业绩考核条件，要求2021—2023年整体收入不低于80亿元，100亿元，120亿元，其中光学业务收入应不低于26亿元，45亿元，60亿元到2022年，公司股权激励方案草案将进一步明确车载光学业务的营收目标，要求2022年至2024年整体营收不低于100亿元，120亿元，140亿元，车载光学营收不低于5亿元，10亿元，15亿元，或归母净利润比2020年增长不低于90%，160%，2020年

国联证券的报告显示，在车载光学镜片市场，自2012年以来，光学龙头企业虞舜光学科技已连续9年车载镜片出货量全球第一ICVTank数据显示，2019年，虞舜光学科技汽车镜头全球市场份额为34%，其次是Sekonix，KANTASU 和Fujifilm，CR4为78%，市场集中度较高

在车载摄像头模组市场领域，竞争格局分散，一流供应商占据主导地位据智研咨询数据显示，2020年车载摄像头模组市场份额前5名分别是麦格纳，松下，法雷奥，博世和ZF ，均为Tier1供应商，CR5为39%

可见，目前车载光学市场竞争格局较为稳定，公司在获取市场份额方面面临一定挑战但信达证券曾在研报中表示，光学行业在成型，镀膜，精密加工等方面要求较高，技术复杂，尤其是车载光学智能车厂确定车载摄像头供应商需要很长的周期，一旦确定就不会轻易更改一般上下游光学企业之间会形成长期稳定的合作目前公司已成为蔚来et 7 amp，，ET5七个8M ADAS摄像机模块的独家供应商此外，公司曾在投资者关系活动记录中表示，早在2017年，公司就进入了特斯拉产业链，现已成为特斯拉重要的镜头供应商

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面临短期流动性压力

伴随着联创电子，光学业务加速进入新能源轨道，长期增长空间逐渐打开，但短期内公司面临一定的流动性压力。

2022年上半年，公司固定资产和在建工程占总资产的25.34%，总投资超过40亿元。

从现金流来看，公司的投资活动暂时无法获得回报，现阶段仍需投入大量资金形成产能开拓市场而正常经营获得的资金远不能填补缺口，需要通过借贷获得

2022年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额为—6.89亿元，经营性现金流量净额仅为130万元，筹资活动产生的现金流量净额为18.2亿元。

目前公司面临很大的偿债压力2022年上半年货币资金35.32亿元，短期借款39.74亿元，一年内到期的非流动负债7.96亿元，合计47.7亿元，资产负债率达到66.82%

此外，公司也面临一定的还钱压力2022年上半年，公司应收账款31.19亿元，较2022年1月1日金额增长23%，占营收的64%公司的这个指标高或与其客户集中度高有关报告期内，公司对前五大客户的销售额占同期营业收入的62%

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