策略周报：高通胀背后的魅影-供给低弹性

和平观点:

全球股市涨多跌少，香港股市掉头向上上周全球股市普遍上涨，发达国家整体表现好于新兴国家发达市场，欧美股市普遍上涨，纳斯达克指数涨幅最大，周度涨跌7.49%，英，法，日，澳股指均有不同程度上涨，价格涨幅分别为2.74%，3.24%，2.04%，1.60%新兴市场中，股指普遍上涨，其中俄罗斯RTS指数涨幅最大，周度涨跌幅达到7.57%面对海外流动性收紧，全球经济走弱等不利因素，以恒生指数为代表的港股市场掉头向上，周度涨跌3.06%总的来说，全球股市普遍上涨

港股涨幅明显，医疗保健行业涨幅最大上周港股板块普遍上涨

医疗保健行业涨幅最大，周都13.02%的增减，非必需消费行业和必需消费也大幅增长，周度增减分别为6.22%和6.00%，而公用事业，电信，原材料，能源行业均有不同程度的下跌，周度涨跌幅分别为—1.02%，—1.04%，—4.75%，—5.09%总的来说，美联储货币紧缩恐慌影响短期缓解，外部环境改善，港股明显上涨

美国消费者信心指数跌至新低，通胀预期下降缓解紧缩恐慌美国密歇根大学最新消费者信心指数降至50的历史低点，通胀预期有所下降

数据显示，美国6月消费者信心指数终值为50，创历史新低，在备受关注的通胀预期方面，有所下降由于当前的通胀趋势和美联储的收紧节奏是金融市场的核心定价因素，市场对通胀的敏感度明显高于消费数据通胀预期的小幅下降缓解了市场此前对美联储收紧的紧张和恐慌，这也导致美联储鹰派布拉德的讲话并未对市场造成明显冲击在此背景下，此前受到紧缩恐慌打压的美股在数据公布后大幅上涨

预计6月份港股将强势收盘此前，在美股等海外股市估值杀跌和衰退预期发酵的下行过程中，港股一改颓势，成为表现亮眼的避风港当面对海外流动性收紧，全球经济走弱等不利因素时，他们表现出了极大的韧性考虑到美联储货币紧缩恐慌影响的短期缓解，以及外部环境的改善，将对港股市场给予强劲提振所以在接下来的一周，香港股市有望迎来6月份的强势收官有两条主线:一是互联网和消费的修复逻辑，二是高端制造，公用事业，能源等领域的持续高景气

风险提示:1)新冠肺炎突变带来新的冲击，2)全球货币紧缩速度快于预期，3)宏观经济下滑速度快于预期，4)地缘政治局势升级，海外市场波动加剧。

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