上海贝岭600171：一季度业绩符合预期渗透泛工业领域提升盈利能力

的IR46计量芯SoC芯片和国网/南网2021版升级表中的计量芯片的全面布局，2021年4月国家电网对智能电表招标的整体需求数量同比增加46.33%，在已完成的送检表中占据最大份额此外，智能电表海外市场处于快速发展阶段，2021年出口订单猛增，公司面向智能电能表海外市场的单相SoC芯片销售量再创历史新高根据公司年报披露，预计2023年全球智能电网市场规模将达到613亿美元，年复合增长率为20.9%，未来五年内50个新兴市场将会部署2.484亿台智能电表，总投资约为347亿美元 并购矽塔协同主营业务，2022年发展战略清晰 2022年3月29日公司发布出资3.6亿元收购矽塔科技100%股权的公告，矽塔科技核心团队成员来自TI，主要产品包括电机驱动芯片，栅极驱动芯片，霍尔传感器芯片等预计并购完成之后可与公司控股股东华大半导体的MCU，公司主营的电源管理芯片和MOS功率器件产生协同效应，为客户提供完整的电气控制驱动系统解决方案，进一步完善公司IC业务生态链同时矽塔科技承诺2022—2024年度累计经审计净利润将不低于人民币9000万元 展望2022 年公司发展战略清晰: 1 ) 加大高速高精度ADC/DAC，高性能电源管理芯片，650V/1200V IGBT，物联网能耗感知芯片，集成计量芯SoC物联表，存储产品和标准信号链等领域研发投入，2)全方位布局汽车电子领域产品业务，提升车规级EEPROM，IGBT和电源产品销售规模，3)加强与晶圆代工厂和封装厂的战略合作/加强人才队伍建设/围绕主营业务寻求外延式发展机会 盈利预测 预测公司2022—2024年收入分别为27.33，36.05，45.77亿元，EPS分别为0.96，1.13，1.35元，当前股价对应PE分别为18，15，13倍，维持推荐投资评级 风险提示 行业景气度下行风险，产品研发进度不及预期风险，行业竞争加剧风险，海外政策变化的风险等

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