回测一下去年基民迎的五路财神

去年春节，基民欢天喜地晒收益，将几位公募大佬奉若神明，一片喜气洋洋。

提醒风险的我是那么不合时宜，甚至想在大年初五发篇文章，讲讲抱团现象背后的周期律。

一年后，让我们来回测一下，去年基民迎的五路财神，他们过去一年的表现如何吧~

1. 张坤 易方达蓝筹精选混合

近一年下跌—22.11%，同类排名1450

如果从去年迎财神算起，一个农历年的亏损幅度为35.3%

最新一期基金规模676亿，相较于2020年底677亿维持持平。

2. 刘彦春 景顺长城新兴成长混合

近一年下跌—21.35%，同类排名1408

如果从去年迎财神算起，一个农历年的亏损幅度为36.03%。

最新一期基金规模517亿，相较于2020年底393亿有所增加。

3. 刘格菘 广发科技先锋混合

近一年下跌—23.7%，同类排名1504

如果从去年迎财神算起，一个农历年的亏损幅度为30.79%。

最新一期基金规模184亿，相较于2020年底240亿有所缩水。

4. 谢治宇 兴全趋势投资混合

近一年下跌—11.68%，同类排名1582

如果从去年迎财神算起，一个农历年的亏损幅度为16.43%。

最新一期基金规模299亿，相较于2020年底353亿有所缩水。

5. 胡昕炜 汇添富消费行业混合

近一年下跌—16.71%，同类排名1174

如果从去年迎财神算起，一个农历年的亏损幅度为30.94%。

最新一期基金规模219亿，相较于2020年底177亿略有增加。

统计完毕，大家心里，有什么感想呢。

我简单聊几点，自己看到的，不一定对。

1. 股市和基金的本质，都是周期。

在情绪和估值的周期顶部买入，就算是业界顶流财神，一个农历年也平均亏了29.9%。

堪比18年熊市的回调幅度，一半由于抱团泡沫的破灭，一半由于实体经济的调整，不管利空再多，由于上市公司的实际利润在以接近10%的年增速提升，现在都应该是一个战略乐观的时间窗口。

参见前日两篇分析:《决胜本年A股最好的时间窗口》《身处低谷，心向光明》。

2. 基金行业没有永远的神。

我一直觉得，相比于推荐基金经理，推荐上市公司还要容易一些。

因为人的头脑是没有任何护城河的，任何策略层面的优势都会被迅速模仿，要么你快速迭代贴近市场，要么你有资金端的优势死扛。

但这两点，对于大型公募基金经理来说，都是不可能做到的，规模上来了没法变风格，资金端则把握在基民手里。

所以我们看到，去年的五路基民财神，全部跑输了基准产品收益，平均落在排名的后1/4分位值。

一代版本一代神，去翻翻那些历史冠军后来的业绩，你会更加惊叹。

3. 规模是毒药，也是蜜糖。

基金规模是基民的毒药，管理人的蜜糖。

毒药:规模上来了之后，管理人很难改变风格去适应市场，而不可控的资金端，往往会反身性循环造成自身的亏损。

比如，就算坤坤一年前限制了基金申购，还是有络绎不绝的基民将其买成第一大，在消费行业和抱团股的最高峰接了盘。

蜜糖:一旦突破了某个管理规模后，不管你表现多差，都能赚好几年巨额管理费。

从上面的回测中，我们发现，就算一年来的表现大幅跑输，五路财神的基金规模反而略有增加。

这是为啥呢。

一方面，明星基金经理会拥有公司的重点营销资源，短期来看，渠道比业绩重要的多。

另一方面，一旦基民形成对偶像的印象之后，便会越跌越买，导致净值下跌，份额反增的神奇现象。

这一规律衍生了很多结果，比如一种公募做产品的捷径——All in 赌风格，一波牛市把规模做上去，然后躺平。

4. 随机漫步的财神，做自己的财神。

在我纵笔飞驰的同时，老喻也发了篇名为《随机漫步的财神》的文章投资是一个复杂的简单游戏似乎每个人都能来一下，尤其是聪明人，总觉得不在这里验证一下自己的智商简直是暴殄天物，而生意人更会觉得对比起自己的事儿投资都不算事儿