中信建投：维持华润万象生活买入评级目标价66.53港元

中信建投发布研究报告称，维持华润万象生活买入评级，目标价66.53港元，预计2021—23年EPS为0.76/1.09/1.46元近期收并购动作频繁，本次拟收购交易为公司上市后第二单公告披露的大额并购，离首单并购公告过去仅两周时间若成功收购，将增强公司在东部沿海省份的业务实力，提升规模和业绩的同时进一步扩大在全国的服务范围

事件:公司发布公告，就拟收购南通长乐全部股权和江苏中南1%股权订立股权转让协议，收购对价不高于22.6亿元。

中信建投主要观点如下:

第二单大额并购紧密开启，将助力公司管理规模再跃升。请发行人代表进一步说明鑫腾电子，常熟铭奇与发行人是否存在关联关系。请保荐人代表发表明确意见。

公司近期收并购动作频繁，本次拟收购交易为公司上市后第二单公告披露的大额并购，离首单并购公告过去仅两周时间拟收购标的主体为江苏中南物业服务的全部股权公司拟出资不超过22.6亿元收购，而中南物业2021年未经审核净利润为1.76亿元，若以2021年净利润作为计算基础，收购PE将不超过12.9倍，处于合理水平，若以首期支付额计算，收购PE低于6.0倍

中南物业在管面积5147万平，合约面积9088万平，分别占华润万象生活2021年中期物业在管面积及合约面积的42.3%，56.2%与首单并购一起，两单并购对公司合约面积的合计增量将达到72%以上，极大地助力公司住宅物管规模的升级其中，中南物业业务布局主要在江苏，山东，浙江，四川等省份若公司成功收购，将增强公司在东部沿海省份的业务实力，提升规模和业绩的同时进一步扩大在全国的服务范围

地产行业资金面承压，优质物管公司并购机会增多。

房地产行业的融资政策放松对不同的房企而言影响是分化的，高负债，高杠杆，资产质量差的房企仍面临现金流紧张问题，尤其是在支付压力大的一季度，这对优质的物业公司而言将出现更多的收并购机会，去年碧桂园服务，融创服务，旭辉永升服务等大中型物业公司公告多次收购事项，物业行业集中度正在加速提升，龙头物管公司做大做强的机遇显现，该行认为公司也将充受益于此。。

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