容百科技业绩预增4倍，疯狂的三元材料

2022年A股开市第一天，盘面可以说腥风血雨，作为前期的景气赛道，新能源今天又经历了一波重锤。

宁德时代全天大跌超过3%，锂电上游锂矿的亿纬锂能，赣锋锂业，天齐锂业均大跌超过5%，盐湖提锂，电解液，正负极材料等都有不同程度的下跌。

一片惨淡之下，容百科技却独树一帜，今日集合竞价直接高开10%，虽然盘中也有所回落，但最终还是收涨4.52%。

容百科技的异动，只因昨日的一则公告，公司抢先披露了2021年业绩预计2021年年度实现归母净利润为8.9亿元到9.2亿元，同比增长317.71%—331.79%，预计扣非净利润为8亿元到8.3亿元，同比增长399.58%到418.31%，全年净利润大幅超过此前机构预测的平均值7.83亿

而公司前三季度净利润为5.48亿，推算四季度净利润在3.5亿左右，同比增长250%，环比三季度增长也超过了50%。

从2021年全年股价来看，累计涨幅达到了124.41%，与大幅增长的业绩相交辉映。

1. 业绩助推原因

公司表示本次业绩大幅变动，主要有以下四个原因:

最关键的是第一点，三元正极材料的快速放量给公司带来了丰厚的业绩。。

容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的相关业务，核心产品是NCM811系列，NCA系列，Ni90及以上超高镍系列三元正极。

锂电池由正，负极材料，隔膜，电解液构成，其中，正极材料占锂电池总成本比例最高，其性能也直接影响锂电池的能量密度，安全性，循环寿命等各项核心性能指标。

伴随着新能源汽车的销量不断增长，以及锂电池的安全性越来越受到重视，凭借能量密度高，安全性较好的特点，中高镍，高镍三元正极材料市场份额呈现逐年上升的态势。

目前国内外车企的中高端车型大多都是采用三元高镍方案，公司NCM811材料已大规模应用于宝马，大众等国际知名终端车企。

容百科技95%以上的收入均是来自于三元正极材料，作为高镍正极龙头，不仅是宁德时代高镍的主供，还与孚能科技签订2022年3万吨高镍正极供货协议，此外，SKL，蜂巢，亿纬等合作商2022年的增量明显，订单确定性比较高。

公司表示，目前2022年在手订单已经大于产能机构也是寄予厚望，预计公司2022年出货有望达15万吨，同比还将增长150%

2. 行业竞争格局

目前，三元正极材料内部竞争格局比较分散，容百科技占比14%，前5大公司市占率非常接近。

但高镍市场有所分化，目前主要是容百科技和天津巴莫主导市场三元高镍化的趋势愈加明确，伴随着高镍渗透率的不断提升，竞争格局势必会往有技术壁垒的公司集中

而三元外部最大的竞争是来自于磷酸铁锂正极材料，这两大材料一直颇受争议。

在成本方面，由于三元需采用镍，钴，锰等多种昂贵的重金属材料，磷酸铁锂的价格更占优势伴随着近两年的技术升级，能量密度又上台阶，在补贴政策退坡，车企不得不缩减成本的背景下，低成本的磷酸铁锂电池成为了更好的选择

自2021年以来，磷酸铁锂电池的装机占比从38.3%开始一路追赶三元电池，到6月份，磷酸铁锂的装机量开始出现反超。

从产量来看，磷酸铁锂也已经超过了三元，且未来还有可能挤占掉三元很大一部分市场份额。

正极材料作为新能源汽车产业链里重要的一环，还有一个风险点就在于新能源车的销量。

比亚迪王传福称，2022年国内新能车渗透率将达到35%，机构普遍预测2022年新能源汽车销量将达到500万辆以上，按保守500万辆算，行业增速将超过40%。资料显示，容百科技主营业务是锂电池材料，锂电池及配件的研发，制造，加工以及动力电池的研发及制造。

行业高增速会一直持续吗如果不能，那么新能源汽车作为高成长景气行业的大逻辑就破了

目前产业链各个环节看上去都很好，但从中长期看并没有什么壁垒一旦到某个节点，行业竞争加剧，产能扩张过多，新能源汽车行业将会显现周期性，一旦盈利增速开始放缓，业绩可能会继续增长，但股价必然会先行见顶

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