首创证券维持对奇安信“买入”评级效率提升将推动扭亏为盈

日前，奇安信发布公司近期经营情况公告公告显示，2022 年以来，奇安信持续贯彻奥运化，国际化，乐高化和服务化的发展战略，各项主要业务继续保持高速的发展势头，得益于运营商，能源，金融等公司重点关键信息基础设施客户的强劲需求，截至目前，公司在手订单超23亿元，2022年新增订单超9亿元，同比增长超65%据公司财务初步测算，公司2022年1月—3月预计营业收入同比增长43%—47%

首创证券在3月30日发布的研报中对奇安信发展表示看好，Q1保持高增长，效率提升将推动扭亏为盈并强调奇安信作为国内网络安全领域龙头，不断研发创新，凭借全面的产品体系和强大的安服能力，业绩有望继续保持高速增长

研发效率方面，奇安信在2021年全面布局研发能力平台化战略，建立鲲鹏，诺亚，雷尔，锡安，川陀，大禹，玄机，千星等8大研发平台，以八大网络安全研发平台为基础核心组件，再配合少量定制化特殊组件，快速研发出能够满足客户定制化需求的网络安全产品和解决方案伴随着研发平台的量产及军团化的组织调整，公司平台化取得较好成效，研发效率大幅提升，预计全年研发费用营收占比将大幅下降

组织效率方面，2022年奇安信将对营销体系和人力资源体系进行重点升级央企，保密，运营商，车联网等都是有网络安全燃眉之急的领域，公司将成立军团委，针对重点领域单独成立军团，快速集结资源，率先抢占市场根据公开调研资料显示，奇安信军团将以完成 100%以上年增长率的为目标，实现毛利2倍以上的增长，军团组织贡献公司总财务毛利将达到三分之一左右

日前，奇安信发布公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额为1.5—3亿元，回购价格为不超过人民币80元/股，大手笔回购充分彰显公司管理层对公司长期发展的信心。

首创证券认为，目前奇安信2022年不到5倍PS，估值处于历史低位，高增长低估值，对其维持买入评级。首创证券统计称，进入政企0时代以来，360在技术创新方面始终保持强劲动力，公司重组上市以来历年研发投入均在25亿元以上。2020年360的研发费用为28.71亿元，研发费用率为272%，始终处于行业领先水平。。

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