瓜子涨价毛利仍在下滑，洽洽食品净利增速连降两年

日前，洽洽食品股价涨5.21%至56.5元/股。

此前一日，该公司发布2021年业绩快报显示，去年实现营业总收入为59.85亿元，较上年同期增加13.15%，实现归属于上市公司股东的净利润为9.3亿元，同比增长15.52%，扣除非经常性损益后的归母净利润为8亿元，较上年同期增加16.15%。2018年我们首次提价后，市场反应不错。

这已经是洽洽食品连续第二年业绩增速下滑2018年，2019年，2020年，该公司的营业收入同比增幅分别是16.5%，15.25%，9.35%，实现归母净利润同比增幅分别是35.58%，39.44%，30.73%相对于2020年，这家以瓜子闻名的上市公司虽然营收增速加快，但其盈利增速大幅放缓

2021年，该公司还对主要的瓜子类产品进行提价日前，洽洽食品对其葵花子系列产品以及南瓜子，小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%—18%不等

这是洽洽食品2018年7月以来第二次较大规模的提价，彼时其调整香瓜子，原香瓜子，小而香西瓜子等八个品类的产品进行出厂价格，提价幅度为6%—14.5%不等。

2021年，洽洽食品单季度营业收入分别是13.79亿元，10.02亿元，15.02亿元，21.03亿元，较上年同期变动幅度分别是20.22%，—12.7%，10.71%，28.33%，单季度归母净利润分别是1.98亿元，1.3亿元，2.67亿元，3.36亿元，同比变动分别是32.7%，—11.37%，13.81%，22.97%。“这次是出厂价的提高，反应到销售终端一般要1至2个月，1至2个月后销售终端会慢慢提价，提价幅度应该和我们差不多。”该负责人说。

可以看到，洽洽食品在2021年第二季度业绩收缩明显，无论是营业收入还是盈利额都明显弱于2020年同期，实际上，这是该公司2018年以来都未有的情况在提价后，该公司在第四季度业绩回升，但这一增速仍弱于去年第一季度

就毛利率情况来看，到2021年9月30日，洽洽食品毛利率约为31.15%，是2018年以来最低的，但要好于2017年等年份单季度来看，去年前三个季度，洽洽食品的毛利率分别是30.68%，30.32%，32.14%，低于2020年同期的32.12%，32.34%，35.78%

据1月14日披露的投资者交流情况，被问及提价效果时，洽洽食品高管回应称，在提价公告发布当天经销商的出厂价已经全部调整，目前终端和卖场价格均已基本调整完毕，进展较顺利由于经销商对分销，终端，批发，特别是卖场都需要谈判的过程，公司会给经销商一些原价补贴公司对国葵系列进行提价的原因主要是公司预判在新的采购季原料价格会有所上涨，包材，糖，油等价格目前都有所提升，此外，经典系列瓜子的品质提升同样也带来了成本端的提升

洽洽食品高管还表示，2021年10月到春节前，葵花籽已经达到采购的高峰期公司新采购季葵花籽采购成本有所上涨，总体幅度不大，公司希望通过提价可以覆盖采购成本的上升

太平洋证券研报认为，去年四季度，洽洽食品的瓜子产品预计增长20%，坚果产品增长50%，全年来看，瓜子增长10%左右，坚果增长40%左右我们认为Q4增速较高主要是:1)春节错位导致2021年基数较低，2022年春节备货部分在Q4完成，2)2021年10月份公司进行提价，按照历史经验，公司宣布提价到渠道价格调整约需要一个月左右时间，且本次提价之前渠道库存出清彻底，提价传导效果较好预计2022年一季度洽洽食品的收入增速有双位数左右的增长，同时提价效应继续显现，利润增速预计高于收入增速

另有2021年7月发布的投资者关系活动记录表显示，洽洽食品未来三年战略目标为2023年含税销售收入100亿元，其中瓜子含税收入60亿元，坚果含税收入30亿元，休闲食品含税收入10亿元分析认为，在提价刺激下，洽洽食品或能在明年实现百亿销售目标

需要指出的是，洽洽食品的股价也随业绩波动而震荡该公司股价曾于2021年2月冲至68.75元/股高位，随后大幅下滑，于去年7月底跌至35.8元/股低位，跌幅约47.93%不过，在该公司控股股东增持及回购股份后，其股价随后回升，到年底回升至61.36元/股，较年初增长15.85%2022年以来，洽洽食品整体股价微升6.67%

在股价大跌之际，洽洽食品控股股东合肥华泰集团股份有限公司于2021年6月中旬公布增持计划，并最终以5998.72万元增持145.85万股，占公司总股本的比例为0.29%。。

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