完美世界游戏影视投资双承压2021年预盈3.9亿创回A新低

手游龙头企业完美世界业绩大变脸。

最近几天，完美世界发布2021年度业绩预告，公司预计盈利3.50亿元至3.90亿元，同比降逾70%。按照目前的市场行情，制作一款高质量的游戏不仅需要上亿的资金成本，还需要100支R&D球队投入两三年的时间。

去年前三季度，完美世界盈利8亿元对比发现，四季度，公司预计亏损4.10亿元至4.50亿元

完美世界解释，经营业绩大幅下滑，一方面是游戏业务迭代升级，出现阶段性压力另一方面，影视业务因环球影业片单投资造成的公允价值变动损失等原因，导致出现约1.70亿元—1.90亿元的亏损

2016年，完美世界私有化后，作价120亿元借壳金磊股份，成功登陆A股市场上市以来，经营业绩并不突出，2019年以来，其业绩整体上处于下滑状态

二级市场上，完美世界股价跌跌不休以前复权价计算，2020年7月，公司股价最高为43元/股，今年1月24日收盘价为14.63元/股，累计跌幅超过60%

四季度亏损超4亿

完美世界迎来了回A以来最大规模的单季度亏损。这背后的核心能力，是从技术入台，研运一体化，到市场洞察和产品定位的综合考验。

根据最新业绩预告，2021年度，完美世界预计实现归属于上市公司股东的净利润3.50亿元—3.90亿元，上年同期盈利15.49亿元，同比减少11.59亿元—11.99亿元，减少幅度为77.40%—74.81%公司预计实现扣除非经常性损益后的净利润为1亿元—1.20亿元，上年盈利10.43亿元，同比减少9.23亿元—9.43亿元，减少幅度高达90.42%—88.50%

全年盈利最多不到4亿元，扣非仅在亿元左右，完美世界创下了回A以来最糟糕业绩纪录。

2016年，完美世界作价120亿元借壳金磊股份登陆A股市场，成为一家手游龙头企业。

可是，回A之后，完美世界交出的经营业绩远低于市场预期。

2016年，回A第一年，公司实现营业收入61.59亿元，同比增长25.87%，净利润11.66亿元，同比增长767.54%2017年至2019年，公司实现的营业收入分别为79.30亿元，80.34亿元，80.39亿元，同比增长28.76%，1.31%，0.07%，增速大幅放缓同期，公司实现的净利润为15.05亿元，17.06亿元，15.03亿元，同比变动幅度为29.01%，13.38%，—11.92%

2020年，公司实现的营业收入，净利润分别为102.25亿元，15.49亿元，同比增长27.19%，3.04%，净利润的同比增速远低于营业收入，增收不增利特征明显。

对比发现，2021年度预计的净利润不仅不到2020年的三分之一，也不及2016年的一半，创下了回A以来的新低。其首创的自研3D网游业务，比单纯依靠流量的模式要复杂和困难得多。

扣非净利润方面，2016年为7.88亿元，2017年至2020年分别为13.98亿元，14.47亿元，10.87亿元，10.43亿元，2019年，2020年同比分别下降24.88%，4.01%对比发现，2021年度的扣非净利润滑进深渊

从单个季度来看，去年一二三季度，完美世界实现的净利润分别为4.64亿元，—2.07亿元，5.42亿元，扣非净利润为3.18亿元，—2.80亿元，5.23亿元对比业绩预告，四季度，净利润预计为亏损4.10亿元至4.50亿元，扣非净利润为亏损4.41亿元至4.61亿元

完美世界解释称，公司经营业绩大幅下滑，主要源于两个方面因素其一，游戏业务处于战略升级和产品创新迭代的关键阶段，转型期业绩出现阶段性压力，预计实现盈利6.70亿元—6.90亿元，同比下降70.68%—69.81%其二，2016年，公司旗下基金与美国环球影业签订了片单投资及战略合作协议受海外疫情反复等因素影响，部分电影项目收益不及预期2021年，该片单投资因公允价值下降产生亏损约3.70亿元，按照公司在基金中的份额比例，公司净利润因此减少约2.60亿元，计入非经常性损失

整体而言，2021年，完美世界非经常性收益预计约为2.50亿元—2.70亿元，主要由子公司等股权处置收益，环球片单公允价值变动损失，资产处置收益，计入当期损益的政府补助，委托他人投资或管理资产的损益等构成其中，游戏业务非经常性收益约4.90亿元，影视业务非经常性损失约2.60亿元

货币资金35亿利息收入仅0.26亿

回A以来，完美世界的经营业绩糟糕，让人不解。。

长江商报记者发现，借壳上市之后，完美世界还进行了系列资产收购。

根据wind数据，2016年以来，完美世界相继收购了富创传媒，今典院线，今典影城，嘉行传媒，同心传媒等多家公司，布局影视等业务。

完美世界介绍自身业务时称，最近几年来，公司游戏业务立足当下，着眼未来，主动拥抱市场变化，积极创新变革，谋求更广阔的发展空间2021年，公司积极推动经典产品迭代升级与新兴品类突破转型，先后推出首款横版动作类单机手游《非常英雄救世奇缘》，首款Roguelike卡牌手游《旧日传说》，首款MMOARPG手游《战神遗迹》，首款创新回合MMORPG手游《梦幻新诛仙》，首款轻科幻开放世界手游《幻塔》等五款产品其中，《梦幻新诛仙》手游于2021年6月25日正式上线，过去半年累计流水近16亿元，实现经典IP在回合制赛道的迭代升级《幻塔》手游于2021年12月16日公测，游戏预下载即取得APPStore免费总榜榜首，并连续霸榜6天

公司还对海外游戏业务进行了整合针对海外市场环境变化，公司调整海外游戏布局，去年二季度关停了部分表现不达预期的海外游戏项目，就出售美国研发工作室及欧美本地发行团队与相关方签订协议，相关交易预计将于今年完成交割

完美世界称，公司《幻塔》手游初步成功，将在今年逐步释放。

影视业务方面，公司继续加快推进库存项目的发行和排播，并在新项目的立项及开机中采取更加聚焦策略，实现影视业务健康发展。在中国游戏行业，完美世界属于精品游戏的开创者。

2016年，完美世界借壳上市之时，公司还通过定增募资50亿元正是这笔募资，让完美世界的现金流一直很充裕可是，巨额资金并未给公司带来丰厚收益

2018年年底，完美世界账面货币资金42.29亿元，当年财务费用中的利息收入与投资收益中的理财产品投资收益合计约为1.02亿元。

2019年，2020年，投资收益中没有理财产品投资收益，而其财务费用中的利息收入分别为0.32亿元，0.25亿元，对应期末的广义货币资金分别为47.75亿元，46.96亿元。

超过40亿元的巨额资金，产生的收益仅在0.30亿元左右，远远低于2018年，让人起疑。

2021年9月底，公司广义货币资金为35.38亿元，前9月的利息收入为0.26亿元，仍然较低，但大幅超过上年同期。

针对巨额资金产生的收益偏低问题，早在2018年就有投资者质疑，是否存在巨额资金被大股东占用问题当时，完美世界回复称，不存在大股东占用上市公司资金情况

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