大和：维持对汽车经销商股持正面看法首选永达汽车

大和发布研究报告，认为市场夸大了豪华车经销商面对的四个问题，而该行覆盖的经销商，在二手车及豪华车市场增长的支持下，业务潜力大，值得获重估维持对行业持正面看法，首选永达汽车，因其估值不高，另上调中升控股及美东汽车目标价

报告中称，一是对于新能源车会否使用4S经销商的问题，小鹏汽车，威马汽车及福士的ID系列已与4S经销商合作扩大销售，该行预期会有更多品牌仿效。

其次是有关售后收入下降，该行认为维修和保养工作方面，纯电动车及传统内燃机汽车的差异可能没有市场想像中那么大主要的成本差异在于动力总成保养，可多年分摊，未来也可透过智能驾驶系统的保养工作抵销

第三个问题为芯片短缺情况纾缓对经销商是否不利该行认为，如果芯片短缺情况纾缓，库存将反弹，销售价格及经销商的新车毛利率或恢复至疫情前的水平不过销量回升将抵销毛利率下降，而芯片短缺纾缓也可能令更多人换新车值得注意是，经销商约60%至70%的毛利来自售后服务，并不受新车供应波动影响

最后是共同富裕会否影响未来购买汽车情况该行指，国内目前对130万元人民币或以上的超豪华车征税10%，估计门槛有机会降至100万元人民币，但不会太幅下调，因会影响汽车销售，供应链及就业

经监管部门调查，公牛集团的定限价行为实际上已经被线上线下经销商共同实施，公司通过加强审查监管，委托中介机构维持价格，处罚经销商等方式，进一步强化了定限价协议的执行。

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